DÖVİZ KURLARINDA 12 YILLIK DEĞİŞİM,MUHTEMEL DENGE ,PİVOT SEVİYELERİ

DÖVİZ KURLARINDA 12 YILLIK DEĞİŞİM,MUHTEMEL DENGE ,PİVOT SEVİYELERİ

1-TCMB GÖSTERGE DÖVİZ KURLARI:

                       31.12.2002                        31.12.2014

1 USD            1.6477                              2.3311

1 EURO         1.7189                              2.8323

ABD Dolar Artış:% 41.48

EURO Artış:       % 64.77

Kur Paketinde artış:% 53.37

http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TCMB+TR/TCMB+TR/Main+Menu/Istatistikler/Doviz+Kurlari/Gosterge+Niteligindeki+Merkez+Bankasi+Kurlarii

2-Aralık 2012 sonundan ,Aralık 2014 sonuna enflasyon oranında artış:% 181.50

http://tuikapp.tuik.gov.tr/medas/donusum_hesap.zul

3-12 yıllık dönemde enflasyon %181.50 oranında artar iken,(0.5usd+0.5euro)kur paketi yalnız %53.37 artmış.Ama aynı dönemde ABD ve avrupada da enflasyon olduğunu dikkate almak gerekir.

    Aynı dönem içinde:

ABD de:%30.54 enflasyon olmuş

http://inflationdata.com/Inflation/Inflation_Calculators/Cumulative_Inflation_Calculator.aspx

Euro bölgesinin başat ülkesi Almanyada ise  %20.72 oranında enflasyon olmuş

http://www.inflation.eu/inflation-rates/germany/historic-inflation/cpi-inflation-germany.aspx

Kur paketini oluturan paraların ülkelerinde ise kümülatif:%25.63 enflasyon olmuş

4-Cari açığın sıfıra yakın olduğu 2002 yılındaki denge kurlarından bugüne ‘’TCMB’nın referans aldığı ‘’hard currency’’ paraları ile aramızdaki enflasyon farkı kadar yani 281.50/125.63=%124.07 oranında kur artışı ile cari açıktaki denge korunur ve sürdürülebilir büyüme sağlanabilecekken kur paketinin artışı %53.37 ile sınırlı kalmıştır.Bu durumda makroekonomide denge kurunu sağlayacak denge kuru için bugünkü merkez bankası gösterge kurlarına göre %46.1’lık bir artış gerekir , bu da bugünkü euro/dolar paritesine (1.2150) göre:

1 USD:   3.4056

1 EURO:4.1379

Denk gelmektedir.

5-Şüphesiz cari açığı sıfırlayacak bir döviz kuru politikası siyasi tercihtir.Milli gelirin %2-3 oranında bir cari açıkla da sürdürülebilir bir büyüme sağlamak mümkündür.Yukarıda yapılan egzersiz makroekonomik dengeler, iç siyasi konjonktör veya yurt dışı piyasa koşulları nedeniyle sürdürülemez hale gelmesi durumunda,dengelerin yeniden kurulacağı,varlık değerlerinin yeniden fiyatlanacağı denge kurlarıdır.Denge kuru oluşana kadar pivot değerlerin  daha sonra geri dönmek üzere,ilk anda bu değerlerin %10-15 üzerine çıkması da beklenebilir.

Not:Bugünkü euro/usd=1.2150 paritesi nin 2 yıl içinde ,1’e doğru evrilmesi beklendiğinden muhtemelen usd artışı euro’dan daha fazla olacaktır.

FED’in politika yolu

Bu yazı,piyasalarda günlük olarak düşünen ve buna göre strateji belirleyen kişiler için değil,uzun süreli stratejiler belirleyen ve buna uygun olarak hisse senedinde ve diğer finansal enstümanlarda pozisyon alanlar içindir.Bugünkü FED toplantısı öncesi,şunu söylemek isterim ki,birçok büyük piyasa oyuncusu,hatta sık,sık ekrana çıkan önde gelen ekonomi yorumcuları,şimdi ABD’de enflasyonun düşük olduğunu,dolayısıyla istihdam piyasasında ve tüketici güveninde ideal seviyelere gelinmeye çok yaklaşmışken FED’in faiz arttırımına gitmekte acele etmeyeceklerini zannediyorlar.Halbuki amerikan ekonomisi dev bir transatlantik gibidir,yönünü çevirmek zaman alır,geçmiş tecrübelerden görülmüştür ki,bugün FED’in alacağı bir kararın ekonomiye etkisi 9 ile 15 ay arası almaktadır.Dolayısıyla eğer FED proaktif davranmasa,çok geç kalacağını bilmektedir,nitekim aşağıdaki tabloda göreceğiniz gibi,FED faiz arttırımında geciktiği için amerikada 1979-1982 arası 3 yıl enflasyon %10-13 arasına fırlamış,bu durumda FED frenlere çok sert basarak politika faizini %20’ye kadar çıkartarak ancak enflasyonu dizginleyebilmiştir.Aslında şu an amerikada faiz arttırımı için şartlar çok uygundur,çünkü Avrupa Merkez Bankasının parasal genişleme politikası,FED için çok büyük bir dert olan 850 milyar dolardan,4.5 trilyon dolara çıkan bilançosunu yeniden normal seviyesine çekmek için altın fırsat yaratmaktadır.FED’in bilanço daraltmasıyla çıkacak büyük boşluğu ,faiz arttırımı nedeniyle abd’ye gelip bundan yararlanmak isteyecek avrupa ve japon sermayesinin parası dolduracaktır.Bu şekilde FED 1 taşla 2 kuş vurmuş olacaktır.Piyasalarda fazla bir sarsıntı olmadan hem gelecekte olabilecek enflasyon tehlikesini önlemiş olacak,hem de bilançosunu çok temiz bir operasyonla normal seviyesine çekerek amerikan ekonomisini düz yola çekmiş olacaktır.Faiz arttırımında gecikirse ne olur;bu durumda daha önceleri ne olmuşsa o olur,yani bu seferde yeterli olabilecek bir oranın çok üstünde faiz arttırmak zorunda kalır FED.Sanırım FED üyeleri de bunun farkındadır.




Fed Funds Rate Since 1971
DATE TARGET EVENT
1971: Jan 4.5% - 4.00% President Nixon appointed Arthur Burns as Fed Chair in 1970. Economy was expanding at 3.4%, but unemployment was rising (to 6%, high for that era). Inflation was 3.3%.
Feb 3.5%
Jul 5.5% Fed raised and lowered the rate from 5% to 5.5% and down again, confusing markets
Aug 5.75% Nixon imposed wage-price controls in August to stem inflation.
Nov 5.00% Lowered to stimulate growth.
1972: Mar 5.5% Raised to combat inflation.
Dec 5.75%
1973: Jan 6.04% Raised 4 times during month.
Feb 6.75% Lowered to 6.5%, then raised to 6.75%., confusing markets
Apr 7.25% Raised dramatically for next 5 months.
Aug 11.0%
1974: Feb 9% Lowered from September 1972 to Feb. 1974
Jul 13% Raised from March to mid-July.
Dec 8.00% Lowered gradually from July to December.
1975: Jan 6.5% Lowered four times in January.
May 5.0% Lowered five times in five months.
Sep 6.5% Raised from June through September.
1976: Jan 4.75% Lowered from October through January.
Apr 5.5% Raised in April and May.
Nov 4.75% Lowered from July - November.
1977:Aug 6.0% Raised from December though August
Oct 6.5% Raised again in September and October.
1978: Jan 6.75%
Dec 10.0% Raised each month from April through December.
1979: Apr 10.25% Paul Volcker became Fed Chair in January, and started raising rates in April.
Oct 15.5% Raised rates each month from July through October.
Dec 12% Gradual decline through the month.
1980: Jan 14% Increased rapidly during month.
Mar 20% Raised rates in February and March.
Jun 8.5% Lowered to 9.5% in May and 8.5% in June.
Sep 12% Rates raised to 10% in August and 12% in September
Dec 20% Raised steadily until mid December.
Dec 29 18% Lowered two points.
1981: Jan 20% President Reagan took office. Volcker raise rates again.

Apr 16% Lowered 4 points.
May 20% Raised 4 points.
Dec 12% Lowered 8 points.
1982: Apr 15% Raised 3 points.
Dec 8.5% Lowered 9 times over 9 months.
1983: Aug 9.66% Raised from May to August.
Oct 9.25% Lowered from August to October
1984: Aug 11.75% Raised from March to August.
Dec 8.25% Lowered from September to December.
1985: Mar 9.00% Raised from February to mid-March.
Dec 7.75% Lowered from April to December.
1986: Aug 5.66% Lowered from March to August.
Dec 6.0% Raised in December.
1987: Sep 7.25% Alan Greenspan become Fed Chair. Raised rates from April to September.
Nov 6.75% Lowered in the weeks after October 19.
1988: Feb 6.5% Lowered in January and February.
Dec 9.75% Raised through the year.
1989: Dec 8.25% President H.W. Bush took office. Rates lowered through the year.
1990: Dec 7.0% Rates were raised
1991: Dec 4,0%
1992: Sep 3.0%
1993: Dec 3.0% President Clinton took office. No changes.
1994: Nov 5.5% Raised.
1995: Feb 6.0% Raised in February.
Dec 5.5% Lowered in July and December.
1996: Jan 5.25% Lowered in January.
1997: Mar 5.5%
1998: Nov 4.75% Lowered in September, October and November.
1999: Nov 5.5% Raised in June, August and November.
2000: May 6.6% Raised in February, March and May despite stock market decline in March.
2001: Dec 1.75% President George W. Bush took office. Rates lowered 11 times to fight recession.
2002: Nov 1.24%
2003: Jun 1.00%
2004: Dec 2.25% Raised 5 times starting in June.
2005: Dec 4.25% Raised 8 times starting in February.
2006: Jun 5.25% Ben Bernanke became Fed Chair. Raised rates 4 times to cool housing market.
2007: Dec 4.25% Lowered 4 times starting in August.
2008: Dec 0.25% Lowered 7 times.
2009:Present 0-25% President Obama took office. Rates remained at this level until possibly 2015.

 

Bu yazı ile bugün FED'den faiz arttırımı beklediğim anlamı çıkmasın,FED sürpriz yapmayı sevmez,az da piyasada hiç faiz arttırımı bekleyen yoksa o toplantıda pas geçer.Zaten ben de FED'in Nisan sonundaki yılın üçüncü toplantısına kadar zamanı olduğunu düşünüyorum,eğer o toplantıda ilk faiz arttırımını yapmaz ise geç kalmaya başlar ve geç kaldıkça maliyeti gittikçe artar.Ama bugünkü toplantı sonundaki bildiride ''Patient'' ibaresinin çıkmasını beklerim.

http://useconomy.about.com/od/moneta...7e36b-0-ab_gsb